오늘 Visa 주식을 사는 것이 평생을 위한 준비가 될 수 있을까?

세계적인 결제 처리 기업인 Visa (NYSE: V)는 2008년 기업공개(IPO) 이후 2,880%라는 경이로운 총 수익률을 기록하며 과거 투자자들에게 막대한 이익을 안겨주었습니다. 당시 1만 달러를 투자했다면 현재 29만 8천 달러가 되었을 것입니다. 현재 Visa 주가는 사상 최고치를 기록하고 있으며 시가총액은 7,210억 달러에 달하지만, 오늘 Visa 주식을 매수하는 것이 '평생을 위한 준비'가 될 수 있을지에 대해서는 회의적인 시각이 제시됩니다. Visa는 디지털 결제 채택 증가, 지속적인 경제 성장, 그리고 강력한 네트워크 효과를 바탕으로 견고한 성장을 지속하고 있지만, 현재 주가는 높은 밸류에이션(주가수익비율 37.5배)을 보이고 있어 미래 수익률이 과거와 같지 않을 것이라는 분석입니다. Visa는 더 이상 '엄청난 성장 잠재력'을 가진 기업 범주에는 속하지 않지만, '지속적인 성장(durable growth)'을 기록하고 있으며 이는 여러 우호적인 순풍(favorable tailwinds)에 의해 추진됩니다. 첫 번째 성장 동력은 소비자와 기업이 디지털 및 비현금 거래 방식을 채택하는 '현금과의 전쟁(war on cash)'입니다. 미국과 캐나다 같은 선진국에서는 기회가 줄어들었지만, 아시아와 아프리카의 신흥 시장에서는 여전히 상당한 잠재력이 존재합니다. 두 번째 성장 동력은 지출을 촉진하는 지속적인 경제 성장입니다. 지난 10년간 미국 내 핵심 개인 소비 지출(core personal consumption expenditures)은 101% 증가했으며, 글로벌 경제가 계속 확장될 것이라는 가정 하에 Visa는 이득을 볼 것으로 예상됩니다. 합의된 애널리스트 추정치에 따르면, 2024 회계연도부터 2027 회계연도까지 Visa의 매출은 연평균 10.2%, 주당 순이익(EPS)은 12.6% 성장할 것으로 예상되며, 저자는 이후 몇 년간도 이와 유사한 성장 속도를 기대하는 것이 합리적이라고 보고 있습니다. Visa가 투자자들의 관심 목록에 있어야 하는 또 다른 중요한 이유는 회사가 '경제적 해자(economic moat)'를 가지고 있기 때문입니다. 이는 장기적인 성공을 뒷받침하는 핵심적인 지속 가능한 경쟁 우위를 의미합니다. Visa는 놀라운 '네트워크 효과(network effect)'를 보유하고 있습니다. 전 세계적으로 48억 개의 Visa 카드가 활성화되어 있으며, 1억 5천만 개의 가맹점이 이 카드를 받습니다. 카드 소지자들은 Visa의 광범위한 수용성 때문에 큰 가치를 느끼고, 가맹점 또한 Visa 네트워크에 연결됨으로써 고객을 거절하고 잠재적 매출을 잃을 필요가 없어 동일한 이점을 누립니다. 이러한 네트워크 효과는 Visa의 시장 지위가 얼마나 교란되기 어려운지를 명확히 보여줍니다. 지난 10년간 사용자 경험 개선과 결제 간소화에 초점을 맞춘 수많은 핀테크 기업들이 등장했지만, 이러한 추세가 부정적인 영향을 미 미칠 것이라는 예상과 달리 Visa는 매출, 수익, 도달 범위를 계속 성장시키고 있습니다. Visa 결제 플랫폼은 경제의 원활한 기능과 다양한 이해관계자 간의 자금 이동에 필수적이므로, 이는 Visa가 쉽게 사라지지 않을 것이라는 확신을 줍니다. Visa는 IPO 이후 17년간 엄청난 수익을 창출했으며, 투자자들의 관심 목록에 있어야 할 뛰어난 기업임은 분명합니다. 그러나 저자는 이 주식이 '평생을 위한 준비'를 해줄 것이라고는 믿지 않습니다. 미래 수익률이 과거 수익률과 거의 비슷하지 않을 것이라고 강조하며, 실제로 지난 5년간 S&P 500 지수의 총 수익률이 Visa보다 더 좋았다고 지적합니다. 또한, 밸류에이션(valuation)을 무시해서는 안 된다고 경고합니다. 현재 Visa 주식은 주가수익비율(P/E ratio) 37.5배에 거래되고 있으며, 이는 의심할 여지 없이 비싼 수준입니다. 이는 시장이 이 사업에 대해 높이 평가하고 있음을 반영하지만, 투자자들이 Visa 주식에 달러 코스트 애버리징(dollar-cost average) 방식으로 투자하고 싶어 하는 이유를 이해하면서도, '인생을 바꿀 만한 부(life-changing wealth)'를 기대해서는 안 된다고 조언합니다. 한편, Motley Fool Stock Advisor 애널리스트 팀은 현재 투자자들이 구매해야 할 10가지 최고의 주식을 선정했지만, Visa는 그 목록에 포함되지 않았습니다. 선정된 10개 주식은 향후 몇 년간 엄청난 수익을 창출할 수 있다고 언급하며, 예를 들어 2004년 12월 17일 Netflix가 이 목록에 올랐을 때 1,000달러를 투자했다면 653,702달러가 되었을 것이고, 2005년 4월 15일 Nvidia가 목록에 올랐을 때 1,000달러를 투자했다면 870,207달러가 되었을 것이라고 강조합니다. Stock Advisor의 총 평균 수익률은 988%로, S&P 500의 172% 대비 시장을 압도하는 성과를 보였다고 덧붙였습니다. (참고: *Stock Advisor 수익률은 2025년 6월 9일 기준입니다.) Neil Patel은 언급된 주식에 대한 포지션이 없으며, The Motley Fool은 Visa에 대한 포지션을 가지고 있으며 추천한다고 밝혔습니다.